FED e Italia...

A Ata da ultima reunião do FED oferece forte indício de um Q3 na sua próxima reunião. Esta possibilidade tornou-se ainda mais forte depois de recente entrevista à tv americana de importante membro do FED. É verdade, no entanto, que ainda persiste, entre alguns membros, forte temor em relação ao impacto inflacionário de tal medida, o que mais uma vez demonstra que ele continua dividido e provavelmente a nova rodada dificilmente receberá aprovação unanime. Esta divisão, somada ao complicado ambiente político no Imperio, explica, parcialmente, a cautela exagerada que beira indecisão por parte do FED.

Enquanto na Italia, como esperado, a figura peculiar que no momento ocupa o cargo de presidente do conselho de ministro desistiu de taxar os ricos o que é um pessimo sinal, haja vista a reputação italiana em materia fiscal. É verdade que a sua economia desenvolveu, ao longo dos anos, uma grande capacidade de sobreviver às tolices dos seus políticos, porém, o cenário atual da economia mundial não me parece perdoar este tipo de comportamento.

Noticias do planalto...

É um exagero chamar de ajuste fiscal o aumento do superavit primário, já que ele é tão somente o resultado da decisão do governo de não gastar a receita extra obtida pelo tesouro no primeiro semestre do corrente ano. Decisão correta, sem dúvida, mas que, no entanto, não altera necessidade de um verdadeiro ajuste fiscal, principalmente se lembrarmos que 2012 é um ano eleitoral e político, como sabemos, tem como objetivo fundamental manter-se no poder. O silêncio em relação a 2012 diz tudo...

Segundo o valor a presidente tem ouvido com frequencia um seleto grupo de economistas que inclui a dupla dinamica da conhecida escola de sociologia da grande sp. É curioso, ja que nenhum dois é do métier, mas felizmente ela esta ouvindo, também, o esforçado economista da ditadura. Ouvir não custa nada, mas no caso em questão tão pouco acrescenta ao conhecimento econômico sobre questões importantes de política econômica, exceto, quem sabe, se ela optar por fazer o contrário do recomendado pela dupla dinamica. Alias, tudo indica ser esta a grande contribuição dos dois...

Bernanke

No discurso de Jackson Hole Ben Bernanke deixou a porta aberta a novas medidas que, provavelmente, serâo anunciadas ao final do próximo encontro do FED. O discurso não fugiu ao figurino empurrar com a barriga com lembrança do impacto negativo da lambança recente dos políticos, reconhecimento que o estado da economia do Imperio é pior que o imaginado e o problema fiscal.

Este pobre bloger esperava e ainda espera um Q3, apesar de reconhecer que ele não é necessariamente a salvação da lavoura, é o que é possível no ambiente venenoso da política americana. Alias, a opção por não anunciar medidas e refletir mais parece ser um indicator do clima pessimo criado pela irracionalidade dos republicanos.

Política fiscal apertada no curto prazo é um tiro no pé, que somente agrava ainda mais o estado deplorável da economia do Imperio.

Discurso do Ben Bernanke:The Near- and Longer-Term Prospects for the U.S. Economy

Good morning. As always, thanks are due to the Federal Reserve Bank of Kansas City for organizing this conference. This year's topic, long-term economic growth, is indeed pertinent--as has so often been the case at this symposium in past years. In particular, the financial crisis and the subsequent slow recovery have caused some to question whether the United States, notwithstanding its long-term record of vigorous economic growth, might not now be facing a prolonged period of stagnation, regardless of its public policy choices. Might not the very slow pace of economic expansion of the past few years, not only in the United States but also in a number of other advanced economies, morph into something far more long-lasting?

I can certainly appreciate these concerns and am fully aware of the challenges that we face in restoring economic and financial conditions conducive to healthy growth, some of which I will comment on today. With respect to longer-run prospects, however, my own view is more optimistic. As I will discuss, although important problems certainly exist, the growth fundamentals of the United States do not appear to have been permanently altered by the shocks of the past four years. It may take some time, but we can reasonably expect to see a return to growth rates and employment levels consistent with those underlying fundamentals. In the interim, however, the challenges for U.S. economic policymakers are twofold: first, to help our economy further recover from the crisis and the ensuing recession, and second, to do so in a way that will allow the economy to realize its longer-term growth potential. Economic policies should be evaluated in light of both of those objectives.

This morning I will offer some thoughts on why the pace of recovery in the United States has, for the most part, proved disappointing thus far, and I will discuss the Federal Reserve's policy response. I will then turn briefly to the longer-term prospects of our economy and the need for our country's economic policies to be effective from both a shorter-term and longer-term perspective.

Near-Term Prospects for the Economy and Policy
In discussing the prospects for the economy and for policy in the near term, it bears recalling briefly how we got here. The financial crisis that gripped global markets in 2008 and 2009 was more severe than any since the Great Depression. Economic policymakers around the world saw the mounting risks of a global financial meltdown in the fall of 2008 and understood the extraordinarily dire economic consequences that such an event could have. As I have described in previous remarks at this forum, governments and central banks worked forcefully and in close coordination to avert the looming collapse. The actions to stabilize the financial system were accompanied, both in the United States and abroad, by substantial monetary and fiscal stimulus. But notwithstanding these strong and concerted efforts, severe damage to the global economy could not be avoided. The freezing of credit, the sharp drops in asset prices, dysfunction in financial markets, and the resulting blows to confidence sent global production and trade into free fall in late 2008 and early 2009.

We meet here today almost exactly three years since the beginning of the most intense phase of the financial crisis and a bit more than two years since the National Bureau of Economic Research's date for the start of the economic recovery. Where do we stand?

There have been some positive developments over the past few years, particularly when considered in the light of economic prospects as viewed at the depth of the crisis. Overall, the global economy has seen significant growth, led by the emerging-market economies. In the United States, a cyclical recovery, though a modest one by historical standards, is in its ninth quarter. In the financial sphere, the U.S. banking system is generally much healthier now, with banks holding substantially more capital. Credit availability from banks has improved, though it remains tight in categories--such as small business lending--in which the balance sheets of potential borrowers remain impaired. Companies with access to the public bond markets have had no difficulty obtaining credit on favorable terms. Importantly, structural reform is moving forward in the financial sector, with ambitious domestic and international efforts underway to enhance the capital and liquidity of banks, especially the most systemically important banks; to improve risk management and transparency; to strengthen market infrastructure; and to introduce a more systemic, or macroprudential, approach to financial regulation and supervision.

In the broader economy, manufacturing production in the United States has risen nearly 15 percent since its trough, driven substantially by growth in exports. Indeed, the U.S. trade deficit has been notably lower recently than it was before the crisis, reflecting in part the improved competitiveness of U.S. goods and services. Business investment in equipment and software has continued to expand, and productivity gains in some industries have been impressive, though new data have reduced estimates of overall productivity improvement in recent years. Households also have made some progress in repairing their balance sheets--saving more, borrowing less, and reducing their burdens of interest payments and debt. Commodity prices have come off their highs, which will reduce the cost pressures facing businesses and help increase household purchasing power.

Notwithstanding these more positive developments, however, it is clear that the recovery from the crisis has been much less robust than we had hoped. From the latest comprehensive revisions to the national accounts as well as the most recent estimates of growth in the first half of this year, we have learned that the recession was even deeper and the recovery even weaker than we had thought; indeed, aggregate output in the United States still has not returned to the level that it attained before the crisis. Importantly, economic growth has for the most part been at rates insufficient to achieve sustained reductions in unemployment, which has recently been fluctuating a bit above 9 percent. Temporary factors, including the effects of the run-up in commodity prices on consumer and business budgets and the effect of the Japanese disaster on global supply chains and production, were part of the reason for the weak performance of the economy in the first half of 2011; accordingly, growth in the second half looks likely to improve as their influence recedes. However, the incoming data suggest that other, more persistent factors also have been at work.

Why has the recovery from the crisis been so slow and erratic? Historically, recessions have typically sowed the seeds of their own recoveries as reduced spending on investment, housing, and consumer durables generates pent-up demand. As the business cycle bottoms out and confidence returns, this pent-up demand, often augmented by the effects of stimulative monetary and fiscal policies, is met through increased production and hiring. Increased production in turn boosts business revenues and household incomes and provides further impetus to business and household spending. Improving income prospects and balance sheets also make households and businesses more creditworthy, and financial institutions become more willing to lend. Normally, these developments create a virtuous circle of rising incomes and profits, more supportive financial and credit conditions, and lower uncertainty, allowing the process of recovery to develop momentum.

These restorative forces are at work today, and they will continue to promote recovery over time. Unfortunately, the recession, besides being extraordinarily severe as well as global in scope, was also unusual in being associated with both a very deep slump in the housing market and a historic financial crisis. These two features of the downturn, individually and in combination, have acted to slow the natural recovery process.

Notably, the housing sector has been a significant driver of recovery from most recessions in the United States since World War II, but this time--with an overhang of distressed and foreclosed properties, tight credit conditions for builders and potential homebuyers, and ongoing concerns by both potential borrowers and lenders about continued house price declines--the rate of new home construction has remained at less than one-third of its pre-crisis level. The low level of construction has implications not only for builders but for providers of a wide range of goods and services related to housing and homebuilding. Moreover, even as tight credit for some borrowers has been one of the factors restraining housing recovery, the weakness of the housing sector has in turn had adverse effects on financial markets and on the flow of credit. For example, the sharp declines in house prices in some areas have left many homeowners "underwater" on their mortgages, creating financial hardship for households and, through their effects on rates of mortgage delinquency and default, stress for financial institutions as well. Financial pressures on financial institutions and households have contributed, in turn, to greater caution in the extension of credit and to slower growth in consumer spending.

I have already noted the central role of the financial crisis of 2008 and 2009 in sparking the recession. As I also noted, a great deal has been done and is being done to address the causes and effects of the crisis, including a substantial program of financial reform, and conditions in the U.S. banking system and financial markets have improved significantly overall. Nevertheless, financial stress has been and continues to be a significant drag on the recovery, both here and abroad. Bouts of sharp volatility and risk aversion in markets have recently re-emerged in reaction to concerns about both European sovereign debts and developments related to the U.S. fiscal situation, including the recent downgrade of the U.S. long-term credit rating by one of the major rating agencies and the controversy concerning the raising of the U.S. federal debt ceiling. It is difficult to judge by how much these developments have affected economic activity thus far, but there seems little doubt that they have hurt household and business confidence and that they pose ongoing risks to growth. The Federal Reserve continues to monitor developments in financial markets and institutions closely and is in frequent contact with policymakers in Europe and elsewhere.

Monetary policy must be responsive to changes in the economy and, in particular, to the outlook for growth and inflation. As I mentioned earlier, the recent data have indicated that economic growth during the first half of this year was considerably slower than the Federal Open Market Committee had been expecting, and that temporary factors can account for only a portion of the economic weakness that we have observed. Consequently, although we expect a moderate recovery to continue and indeed to strengthen over time, the Committee has marked down its outlook for the likely pace of growth over coming quarters. With commodity prices and other import prices moderating and with longer-term inflation expectations remaining stable, we expect inflation to settle, over coming quarters, at levels at or below the rate of 2 percent, or a bit less, that most Committee participants view as being consistent with our dual mandate.

In light of its current outlook, the Committee recently decided to provide more specific forward guidance about its expectations for the future path of the federal funds rate. In particular, in the statement following our meeting earlier this month, we indicated that economic conditions--including low rates of resource utilization and a subdued outlook for inflation over the medium run--are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate at least through mid-2013. That is, in what the Committee judges to be the most likely scenarios for resource utilization and inflation in the medium term, the target for the federal funds rate would be held at its current low levels for at least two more years.

In addition to refining our forward guidance, the Federal Reserve has a range of tools that could be used to provide additional monetary stimulus. We discussed the relative merits and costs of such tools at our August meeting. We will continue to consider those and other pertinent issues, including of course economic and financial developments, at our meeting in September, which has been scheduled for two days (the 20th and the 21st) instead of one to allow a fuller discussion. The Committee will continue to assess the economic outlook in light of incoming information and is prepared to employ its tools as appropriate to promote a stronger economic recovery in a context of price stability.

Economic Policy and Longer-Term Growth in the United States
The financial crisis and its aftermath have posed severe challenges around the globe, particularly in the advanced industrial economies. Thus far I have reviewed some of those challenges, offered some diagnoses for the slow economic recovery in the United States, and briefly discussed the policy response by the Federal Reserve. However, this conference is focused on longer-run economic growth, and appropriately so, given the fundamental importance of long-term growth rates in the determination of living standards. In that spirit, let me turn now to a brief discussion of the longer-run prospects for the U.S. economy and the role of economic policy in shaping those prospects.

Notwithstanding the severe difficulties we currently face, I do not expect the long-run growth potential of the U.S. economy to be materially affected by the crisis and the recession if--and I stress if--our country takes the necessary steps to secure that outcome. Over the medium term, housing activity will stabilize and begin to grow again, if for no other reason than that ongoing population growth and household formation will ultimately demand it. Good, proactive housing policies could help speed that process. Financial markets and institutions have already made considerable progress toward normalization, and I anticipate that the financial sector will continue to adapt to ongoing reforms while still performing its vital intermediation functions. Households will continue to strengthen their balance sheets, a process that will be sped up considerably if the recovery accelerates but that will move forward in any case. Businesses will continue to invest in new capital, adopt new technologies, and build on the productivity gains of the past several years. I have confidence that our European colleagues fully appreciate what is at stake in the difficult issues they are now confronting and that, over time, they will take all necessary and appropriate steps to address those issues effectively and comprehensively.

This economic healing will take a while, and there may be setbacks along the way. Moreover, we will need to remain alert to risks to the recovery, including financial risks. However, with one possible exception on which I will elaborate in a moment, the healing process should not leave major scars. Notwithstanding the trauma of the crisis and the recession, the U.S. economy remains the largest in the world, with a highly diverse mix of industries and a degree of international competitiveness that, if anything, has improved in recent years. Our economy retains its traditional advantages of a strong market orientation, a robust entrepreneurial culture, and flexible capital and labor markets. And our country remains a technological leader, with many of the world's leading research universities and the highest spending on research and development of any nation.

Of course, the United States faces many growth challenges. Our population is aging, like those of many other advanced economies, and our society will have to adapt over time to an older workforce. Our K-12 educational system, despite considerable strengths, poorly serves a substantial portion of our population. The costs of health care in the United States are the highest in the world, without fully commensurate results in terms of health outcomes. But all of these long-term issues were well known before the crisis; efforts to address these problems have been ongoing, and these efforts will continue and, I hope, intensify.

The quality of economic policymaking in the United States will heavily influence the nation's longer-term prospects. To allow the economy to grow at its full potential, policymakers must work to promote macroeconomic and financial stability; adopt effective tax, trade, and regulatory policies; foster the development of a skilled workforce; encourage productive investment, both private and public; and provide appropriate support for research and development and for the adoption of new technologies.

The Federal Reserve has a role in promoting the longer-term performance of the economy. Most importantly, monetary policy that ensures that inflation remains low and stable over time contributes to long-run macroeconomic and financial stability. Low and stable inflation improves the functioning of markets, making them more effective at allocating resources; and it allows households and businesses to plan for the future without having to be unduly concerned with unpredictable movements in the general level of prices. The Federal Reserve also fosters macroeconomic and financial stability in its role as a financial regulator, a monitor of overall financial stability, and a liquidity provider of last resort.

Normally, monetary or fiscal policies aimed primarily at promoting a faster pace of economic recovery in the near term would not be expected to significantly affect the longer-term performance of the economy. However, current circumstances may be an exception to that standard view--the exception to which I alluded earlier. Our economy is suffering today from an extraordinarily high level of long-term unemployment, with nearly half of the unemployed having been out of work for more than six months. Under these unusual circumstances, policies that promote a stronger recovery in the near term may serve longer-term objectives as well. In the short term, putting people back to work reduces the hardships inflicted by difficult economic times and helps ensure that our economy is producing at its full potential rather than leaving productive resources fallow. In the longer term, minimizing the duration of unemployment supports a healthy economy by avoiding some of the erosion of skills and loss of attachment to the labor force that is often associated with long-term unemployment.

Notwithstanding this observation, which adds urgency to the need to achieve a cyclical recovery in employment, most of the economic policies that support robust economic growth in the long run are outside the province of the central bank. We have heard a great deal lately about federal fiscal policy in the United States, so I will close with some thoughts on that topic, focusing on the role of fiscal policy in promoting stability and growth.

To achieve economic and financial stability, U.S. fiscal policy must be placed on a sustainable path that ensures that debt relative to national income is at least stable or, preferably, declining over time. As I have emphasized on previous occasions, without significant policy changes, the finances of the federal government will inevitably spiral out of control, risking severe economic and financial damage.1 The increasing fiscal burden that will be associated with the aging of the population and the ongoing rise in the costs of health care make prompt and decisive action in this area all the more critical.

Although the issue of fiscal sustainability must urgently be addressed, fiscal policymakers should not, as a consequence, disregard the fragility of the current economic recovery. Fortunately, the two goals of achieving fiscal sustainability--which is the result of responsible policies set in place for the longer term--and avoiding the creation of fiscal headwinds for the current recovery are not incompatible. Acting now to put in place a credible plan for reducing future deficits over the longer term, while being attentive to the implications of fiscal choices for the recovery in the near term, can help serve both objectives.

Fiscal policymakers can also promote stronger economic performance through the design of tax policies and spending programs. To the fullest extent possible, our nation's tax and spending policies should increase incentives to work and to save, encourage investments in the skills of our workforce, stimulate private capital formation, promote research and development, and provide necessary public infrastructure. We cannot expect our economy to grow its way out of our fiscal imbalances, but a more productive economy will ease the tradeoffs that we face.

Finally, and perhaps most challenging, the country would be well served by a better process for making fiscal decisions. The negotiations that took place over the summer disrupted financial markets and probably the economy as well, and similar events in the future could, over time, seriously jeopardize the willingness of investors around the world to hold U.S. financial assets or to make direct investments in job-creating U.S. businesses. Although details would have to be negotiated, fiscal policymakers could consider developing a more effective process that sets clear and transparent budget goals, together with budget mechanisms to establish the credibility of those goals. Of course, formal budget goals and mechanisms do not replace the need for fiscal policymakers to make the difficult choices that are needed to put the country's fiscal house in order, which means that public understanding of and support for the goals of fiscal policy are crucial.

Economic policymakers face a range of difficult decisions, relating to both the short-run and long-run challenges we face. I have no doubt, however, that those challenges can be met, and that the fundamental strengths of our economy will ultimately reassert themselves. The Federal Reserve will certainly do all that it can to help restore high rates of growth and employment in a context of price stability.


1. See Ben S. Bernanke (2011), "Fiscal Sustainability," speech delivered at the Annual Conference of the Committee for a Responsible Federal Budget, Washington, June 14.

Mais piadas...

Perguntaram a George Stigler, um dos líderes da Escola de Chicago, quando ganhou seu prêmio Nobel, qual a razão de não haver premiações para outras ciências sociais como sociologia, psicologia, história. Stigler respondeu: "Não se preocupem...eles todos já tem seu prêmio Nobel...em Literatura."


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Três econometricistas foram caçar. Quando encontraram a presa, o primeiro atirou, errando um metro para a esquerda. O Segundo atirou e também errou, um metro para a direita. O terceiro econometricista não atirou, mas mesmo assim gritou: "Pegamos, acertamos !"

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Se todos os economistas fossem colocados juntos, seria uma orgia... de matemáticos.


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Um rico e bem sucedido economista do trabalho queria porque queria ter um neto. Tinha duas filhas e dois filhos, todos casados. Durante o Natal, a família toda estava reunida, inclusive todos os genros e as noras e ele disse. — Eu quero muito dar continuidade a nossa família. Para ajudar nas futuras despesas depositei cem mil dólares no banco para o primeiro casal que tiver um neto meu.
Quando olhou para os lados só estava sua esposa na mesa de jantar.

A espera de Ben Bernanke

Semana relativamente tranquila a espera da reunião do Presidente do FED e, quem sabe, anuncio de medidas para reanimar a anêmica economia do Império. Um q3 parece ser uma possibilidade, mas o dados sobre liquidez, parecem indicar que o seu impacto seria pequeno, já que o problema, como mencionado em outros posts, é a falta de confiança dos consumidores e do empresário no futuro da economia. Neste ambiente um q3 não faz mal, mas, obviamente, tão pouco resolve o problema e é apenas mais uma fonte de atrito com os irracionais do partido republicano.

Enquanto isto na europa, nenhuma novidade à vista, pelo menos ate o fim do período de férias do verão, o que implica empurrar com a barriga os problemas que devem retornar com força no outono.

No grande bananão, promessa de manutenção da política fiscal apertada para permitir redução das taxas de juros e como precaução à prováveis solavancos na economia mundial. Decisão, obviamente correta, principalmente se lembrarmos que 2012 é ano de eleições e será muito difícil resistir as pressões do ciclo político eleitoral. Melhor apertar em 2011..

A maior economia católica

Ótimo artigo do Neri sobre os católicos no Brasil com a tola, mas aparentemente, obrigatoria menção a tese equivocada de Max Weber, que se vivo ficaria surpreso com a performance econômica das antes pobre, hoje rica, e majoritariamente católica, Bavaria.

Papa Bento XVI anunciou em Madrid durante a Jornada Mundial da Juventude, o Rio de Janeiro como sede para a próxima edição do evento em 2013. A visita do Papa ao Brasil abrirá a sequência de megaeventos internacionais sediados pelo Rio de Janeiro.

O Brasil não é só o país com o maior contingente de católicos do mundo, como é o emergente católico dos Brics. Entre os 27 estados da União Europeia em crise, o grupo dos Piigs (Portugal, Irlanda, Itália, Grécia e Espanha) é essencialmente católico. Como reflexo do estado da economia, na última semana ocorreu em Madri uma série de protestos contra os custos dessa jornada da Juventude. Se Max Weber fosse vivo, veria talvez na crise econômica atual a confirmação de sua tese sobre a ética protestante e o espírito do capitalismo, publicada nos idos do século XX.

A França, a maior economia católica do mundo passou por um ataque especulativo na origem da instabilidade financeira atual. O Brasil irá em algum tempo ultrapassar a França para se tornar também o maior Produto Interno Bruto (PIB) católico do mundo. Seria o Brasil dos idos do século XXI exceção à tese weberiana? Senão vejamos.


Como está hoje o catolicismo no país? O catolicismo seguia longa e lenta queda histórica desde os primeiros registros censitários brasileiros de 1872 quando atingia 99,72% na população livre, a mesma cai a taxas aceleradas nos anos 1980 e 1990 - respectivamente as taxas de 0,5 e 1 ponto percentual por ano - reduzindo-se de 89% em 1980 para 83,3% em 1991 e depois para 73,89% em 2000.

O Censo do IBGE é tradicionalmente a base de dados usada nos diversos estudos acerca da religiosidade do brasileiro mas as estatísticas religiosas do Censo 2010 ainda não estão prontas. Nosso estudo baseado na Pesquisa de Orçamento Familiar (POF) do IBGE demonstrou que a proporção de católicos no Brasil tinha parado de cair, mantendo-se em 73,79% em 2003. A estabilização católica se deu em todas as faixas etárias.

De 2003 para cá as bases ibgeanas não tocaram na religiosidade brasileira. O nosso novo processamento dos microdados da POF 2009 demonstra a volta da queda do catolicismo no Brasil, a um ritmo acelerado próximo ao da década de 1990, quase 10 vezes mais rápida que a queda secular entre 1872 e 1980. Chegamos em 2009 à menor participação de adeptos ao catolicismo em nossa história estatisticamente documentada: 68,4%, correspondendo a 130 milhões de brasileiros. Apesar de mais presente entre os pobres brasileiros (72,8% na classe E), o catolicismo é também mais alto na elite (69,1% nas classes AB), fazendo com que a parcela católica na população seja menor que na renda, 68,7% (R$ 1,3 trilhões anuais).

Disponibilizamos hoje em www.fgv.br/cps/religiao completo mapa estatístico da religiosidade brasileira. Senão vejamos.

Se olharmos para dentro do Brasil no período recente a regra são exceções à tese weberiana de inadequação do catolicismo ao crescimento capitalista. Entre as 27 unidades da federação, os mais católicos são os nordestinos com 74,9% de sua população. Estes estados estão crescendo mais que os demais. De 2001 a 2009 a renda do Nordeste cresceu 41,8% contra 15,8% no Sudeste, a menos católica com 64,3% de sua população. De 2001 a 2008, a capital brasileira onde a renda cresceu mais foi Teresina com 56,2% e a periferia das grandes metrópoles, isto é contando todos os municípios da metrópole menos a capital, onde a renda cresceu mais foi a periferia da grande Fortaleza. Em suas respectivas categorias geográficas, isto é, capital dos estados e periferia metropolitana, estas são as mais católicas do país com 80,7% e 74,3%, respectivamente.

As chamadas décadas perdidas de 1980 e 1990 foram de marcada queda do catolicismo e aumento em especial de grupos evangélicos pentecostais. O período 2003 a 2009, embora compreendido entre duas crises, é interessante justamente pela sua pujança econômica, permitindo testar num contexto de crescimento a evolução religiosa. Nesse período observamos aumento dos sem religião de 5,13% para 6,72% e aumento dos grupos evangélicos de 17,9% para 20,2%. Note que todo crescimento veio dos evangélicos tradicionais que passam de 5,39% para 7,47% com relativa estabilidade dos pentecostais em torno de 12,7%. Outras crenças religiosas como espíritas, afro-brasileiras, orientais, entre outras, também sobem passando de 3,2% para 4,6%. Portanto, o boom brasileiro recente veio acompanhado de maior diversidade religiosa.

O movimento do caldeirão de crenças brasileiras tende a diluir o catolicismo. As mulheres são mais religiosas que os homens desde que o mundo é mundo e o Brasil é Brasil: 5% das mulheres não professam nenhuma religião contra 8,52% dos homens. Mas hoje elas são menos católicas que eles: entre os que possuem religião a proporção de católicos é 75,3% neles e 71,3% nelas. Enquanto os homens abandonaram as crenças, as mulheres trocaram de crença, preservando mais que eles a religiosidade. O catolicismo é patriarcal, já a religiosidade é mais feminina que masculina, passada da mãe às filhas e aos filhos. A infância e a juventude brasileira de hoje, retrato do futuro, são menos católicas que as demais faixas etárias.

Marcelo Côrtes Neri, economista-chefe do Centro de Políticas Sociais e professor da EPGE, Fundação Getulio Vargas. Autor dos livros "Ensaios Sociais", "Cobertura Previdenciária: Diagnóstico e Propostas" e "Microcrédito, o Mistério Nordestino e o Grammen brasileiro". mcneri@fgv.br.

Fonte: Valor

Libia

Ainda não é definitivo, mas tudo indica que o ditador da Libia em breve será desalojado do poder e o povo libio, finalmente, poderá decidir o seu presente, assim como o seu futuro. Infelizmente isto somente foi possível com o apoio fundamental da OTAN, que naturalmente não o faz por caridade, mas em defesa do interesse nacional de alguns de seus membros que são importantes consumidores do petroleo libio( entre 15 a 20% de alguns países) . Digo infelizmente, porque uma intervenção externa, ainda que em apoio ao movimento interno, como é claramente o caso da Libia, gera resultados bem diferentes de movimentos exclusivamente internos, como foi o caso do Egito e da Tunisia. Alem disto a Libia possui as maiores reservas de petroleo da africa , importante papel na política interna do continente africano e uma sociedade em que laços tribais ainda são os elementos determinantes na política interna. Em outras palavras, o cenário é bem complicado e diferente do Egito e Tunisia e mais próximo do Afeganistão e Iraque. Não estou afirmando que a Libia será a combinação dos dois últimos, apenas que os riscos de instabilidade sãos enormes e por isto mesmo o resultado incerto. O risco será menor se equivocos cometidos no Iraque, não se repetirem na Libia, dentro os quais, merece destaque o destino que será dado a Gadaffi e familia. Entrega-los a corte internacional é, seguramente, a melhor opção.

A face pouco conhecida do milagre alemão

Excelente artigo sobre os trabalhadores que recebem baixos salários na Alemanha, que, no entanto, estão em situação bem melhor que os de outros países em situação parecida, inclusive os trabalhadores do Império.



Low unemployment and steady growth despite the global downturn have made Germany the envy of its less robust European partners.

But hidden behind the so-called German economic miracle is an underclass of low-paid employees whose incomes have benefited little from the country’s stability and in fact have shrunk in real terms over the last decade, according to recent data.

And because of government policies intended to keep wages low to discourage outsourcing and encourage skills training, the incomes of these workers are not likely to rise anytime soon.

That, in turn, means they are likely to continue to depend on government aid programs to make ends meet, costing taxpayers billions of euros a year.

The paradox of a rising tide that does not lift all boats stems in part from the fact that Germany has no federally set minimum wage. But it also has its roots in recent German politics, which have favored measures to keep unemployment low and win support from employers.

While the top net income for middle- to higher-income Germans, generally defined as those earning 3,400 euros a month, or $4,870, rose slightly in real terms from 2000 to 2010, net incomes for low-wage earners, or those earning 960 euros a month or less, have fallen 10 percent, according to a new study by Markus Grabka, an economist at the DIW German Institute for Economic Research.

“Someone who earned 1,073 euros in 2000 earned 963 euros in 2010,” Mr. Grabka said.

And despite Germany’s renowned inflation-fighting efforts, which kept consumer price increases at an average of 1.7 percent a year from 2000 to 2010, more and more low-income Germans report that they cannot make ends meet despite having a job and that they must rely upon state aid to supplement their income.

This aid, which often includes rental support, costs German taxpayers 11 billion euros a year, according to Ver.di, the trade union representing the services sector.

Nowhere is this deepening chasm more visible than in Berlin-Mitte, the prosperous center of the capital, full of handsome government buildings and fine restaurants that cater to officials and lobbyists.

On a rainy summer morning here, only a 10-minute walk from the glamorous Unter Den Linden boulevard, hundreds of poorly dressed men and women lined up inside the district employment office. Some of them had come to look for work, some were applying for state help and some just wanted to accompany a friend.

Maria Müller, 63, works in a clinic in Berlin that cares for elderly handicapped people. “Before tax, I earn 900 euros a month,” she said while waiting for her friend to finish her business in the district employment office. “I haven’t had a pay rise since 2002. I can barely survive even though the government here talks about how good the economy is doing.”

Mrs. Müller said she was too proud to approach the Labor Office herself to apply for state help. “I can’t do it,” she said. “Not yet. I just feel so angry that I have to count every euro I earn.”

According to the Institute for Employment Research, which is affiliated with the Federal Agency for Labor, 1.37 million people who are working full time, part time or are self-employed are dependent on state aid to supplement their income. “Take the 358,000 people of that total in full-time work,” said Helmut Rudolph, a labor expert at the Institute for Employment Research. “They cannot live off their income. Their wages are just too low. They have no choice but to receive help from the state.”

Dieter Heymann, 63, knows all about low pay. He worked for a security firm, earning 5.52 euros an hour before tax. “I wanted to take early retirement, but when I did, I realized I needed to return to work,” he said. “I did not have enough to live on.”

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worldwide sell off

Mais um dia agitado com muita adrenalina, mas longe de ser uma surpresa. Em post recente argumentamos que a montanha russa ainda prometia grandes emoções que, seguramente, deve continuar por algum tempo.

A agitação desta quinta feira é plenamente justificada, em razão de mais dados ruins sobre o estado da economia do Imperio : seguro desemprego, residencias usadas, setor manufatureiro, inflação, que adicionado a números não menos preocupantes do velho continente desenham um cenário de recessão na America e provavelmente, também, na Eurolandia, apesar da capacidade da Alemanha de tirar leite de pedra.

Este cenário de crescentes sinais de fragilidade econômica, encontra um ambiente de paralisia política no Imperio devido a falta de liderança de Pepino o breve, vulgo Obama, e da irracionalidade da nova direita republicana; enquanto no velho mundo somente um recrudescimento da atual situação poderá criar o ambiente necessário à implementação de medidas necessárias e urgentes na área fiscal, como maior convergência e, principalmente, o eurobond. No velho continente, somente no limiar do abismo medidas necessárias são colocadas em pratica.

Country Club da rua itapeva e o câmbio...

Em encontro no conhecido Country Club da rua itapeva, figurinhas carimbadas do panteão desenvolvimentista, finalmente reconheceram alguns aspectos nada agradáveis da proposta de dar um golpe de karate na taxa de câmbio: impacto inflacionário e perda de compra dos trabalhadores. Detalhes, em geral esquecidos na oratoria inflamada dos defensores da honra da indústria nacional atingida, segundo argumentam, pela inescrupulosa invasão estrangeira. Há, naturalmente, alguma verdade nesta afirmação, que oculta uma outra: baixa produtividade resultado da política econômica dos anos dourados do nacional desenvolvimentismo que, em ausência de democracia, permitia via reajustes saláriais vergonhosos, a sobrevivência dos bravos capitães da indústria nacional.

Não se trata de negar que o câmbio esta fora do equilibrio, mas lembrar que é fundamental superar o complexo de patinho feio e encontrar soluções outras alem de intervenções pontuais no mercado de câmbio, como um foco maior em ganhos de produtividade. É claro que o horizonte é de medio para o longo prazo, mas que deve ser enfrentado, conjuntamente com as necessárias medidas de curto prazo. O problema é que o foco esta sempre no curto prazo e com este tipo de estratégia o problema é sempre recolocado, sem que se encontre uma solução adequada.

Que intervenções no mercado de câmbio são justificáveis e necessárias, atesta a luta atual de autoridades suiças para combater a forte apreciação da sua moeda resultado da busca por um lugar seguro na tormenta europeia.

Alemanha é sempre Alemanha....

Locomotiva da zona do euro, a alemanha apresentou um crescimento anêmico em relação ao último "quarter": 0.1. Performance abaixo da esperada pelo mercado e que, por isto mesmo, adiciona, mais lenha a fogueira européia, argumentam alguns analistas poucos afeitos às questões européias. Reconheço que o número desaponta, mas me parece ser antes um retorno à normalidade após a exuberância recente, que um sinal que estaria saindo dos trilhos. Os dados da exportação para terceiros( fora da comunidade européia) ainda são bons e para um pais que perde apenas para a china neste quesito é um bom indicador da real situação da sua economia. É verdade que cerca de 60% das exportações são direcionadas à Comunidade Européia(CE) e, portanto, uma piora nas condições econômicas da CE tem impacto significativo sobre a economia alemã. No entanto, indicadores da economia alemã são muito bons, e no caso do desemprego, o melhor dos últimos 20 anos, assim como a capacidade do seu reformado sistema econômico-social em responder às demandas colocadas por conjuntura econômica adversa, como atesta sua performance econômica vis à vis os demais membros da CE e outras economias desenvolvidas. Em síntese a situação da economia alemã ainda é confortável.

Porque hoje é segunda-feira...

Segunda-feira com boas entrevistas: na folha com o Chesnais, economista marxista frances, muito cultuado nos dois lados do rio pinheiros e profeta do conhecido aparelho do marxismo talebã; e no valor com o Andre Lara Resende, que é sempre uma ótima leitura. Não concordo muito com a sua avaliação da reação do governo à crise de 2008. De fato poderia ter sido melhor, mas diante da gravidade da situação e o conhecido golpismo da nova e da velha direita, acho que ele saiu muito bem.

Por falar em juros, segundo o valor a Presidenta afirmou em recente reunião que " ninguem mais do que eu quer baixar a taxa de juros, mas não é assim tão fácil. Não é uma questão de vontade" o que somente comprova a avaliação de um post antigo: ela conseguiu sobreviver ao período de estudo na famosa escola de sociologia econômica da grande são paulo.Por sorte ela cursou economia(graduação) na federal do rio grande do sul. Parece, também, que está relendo Furtado, uma otima escolha e leitura bem agradável em se tratando de um economista. Minha escolha seria Kaldor e Hayek, dois ótimos economistas à esquerda e à direita do espectro político.

Hello recessão...

Mais um balde de agua fria: o indice de confiança do consumidor americano apresenta o resultado mais baixo dos últimos 30 anos. Para uma economia em que 2/3 é consumo é um pessimo sinal e apenas confirma o que os otimistas ainda insistem em negar: a recuperação que já era anemica, vai tornar-se ainda mais frágil com o corte de despesas e o cenário mais provável é realmente de uma nova recessão. Há muito pouco que possa ser feito para evita-la, já que Pepino o Breve, vulgo Obama, não demonstra possuir a coragem necessaria para enfrentar os cavalheiros da irracionalidade da velha direita republicana. Realmente mereciamos um Imperio menos inoperante...

Nada de novo no front...

O número baixo de solicitação de seguro desemprego , somado ao resultado sobre a criação de novos empregos, da um certo alento aos otimistas de plantão, mas na opinião deste modesto blogueiro em nada altera a alta probabilidade de uma nova recessão no Imperio. A retomada anemica e o futuro cinzento explicam o comportamento de barata tonta do mercado, potencializado pelo reconhecimento tardio sobre a situação, frágil, dos bancos americanos. O acumulo de sujeira debaixo do tapete é vizível e somente surpreende quem acredita em papai noel: ainda há um longo processo de reversão da alavancagem e numero desconhecido de esqueletos no armário, com forte potencial negativo sobre a oferta de crédito.

Na zona do euro as emoções continuam, mas como ela tem um ambiente político bem menos envenenado que o americano, as opções à disposição do policy maker são maiores e isto faz toda a diferença. Pequeno detalhe ignorado por analistas econômicos estrelados, mas pouco afeitos as questões relacionadas ao velho continente.

Próxima parada: França

Como mencionado em um post durante a crise italiana, a probabilidade da França ser a próxima na lista dos abutres não poderia ser descartada em razão da exposição de seus bancos à crise da divida soberana da zona do euro, principalmente grega. Com o rebaixamento americano aumentou significativamente o risco do mesmo ser adotado em relação aos títulos franceses. Se isto ocorrer a França seria colocada na zona do penalti, agravando ainda mais o já complicado cenário econômico da zona do euro. É verdade que os problemas franceses não podem ser comparados aos dos vizinhos mediterraneos e sua economia é muito mais robusta, porem isto não me parece ser o suficiente para torna-la imune aos solavancos. O mercado continua com sede de sangue e a zona do euro só pega no tranco.

Não atrapalha, mas...

Tudo que desce, depois sobe, principalmente depois de um dia em que a única palavra usada parece ter sido: vende, vende, vende, naturalmente, no dia seguinte, é substituida por compra, compra, compra... A velha montanha russa, no entanto, ainda continua armada e promete mais emoções.

O FED, divido, optou por comprometer-se com uma política monetária de juros, sem saida de emergência, ate 2013. É um fato sem precedente, já que no caso do Canada, havia a possibilidade de alteração, ou seja era um comprometimento condicionado a um dado comportamento da inflação. Esta clausula não consta na decisão do FED o que levanta a questão da crediblidade, no caso de risco inflacionário. É uma aposta dificil, e de impacto duvidoso na retomada do crescimento econômico. A melhor alternativa ainda continua sendo aumento de gastos o que, dado o acordo sobre o teto negociado com os repúblicamos, requer coragem política que Obama não tem. Afinal ele definitivamente não é uma estadista, apenas Pepino o Breve do Imperio americano

A fonte de todos os medos

Dia tenso em que prevaleceu o comportamento de manada, em que, aparentemente, caiu a ficha sobre o real estado presente e, principalmente, futuro da economia americana e as loucuras do seu ambiente político. O mercado, no entanto, não perdeu totalmente sua racionalidade e continuo a eleger como porto seguro o velho conhecido de sempre: titulos do tesouro americano. Paradoxal, nenhum pouco, não há outra alternativa e ai esta fonte de todos os medos: a ausência de alternativa ao Imperio, em que pese todos os problemas é de deixar qualquer um acostumado as certezas do passado a vagar perdido, uma rês correndo sem rumo pelo pasto. Para tornar o cenário ainda mais preocupante o já esperado ocorreu: rebaixamento de entidades dependentes do governo federal.

AA+

Por enquanto é apenas uma agência, Standard & Poor’s, mas é também a primeira vez e por isto mesmo um momento histórico. Entre os titulos mais liquidos, ainda é o melhor porto seguro, mas a com o rebaixamento perde a mistica de invulnerabilidade. Qual será a consequência? Difícil prever, por se tratar de um fato inedito, mas sem dúvida seria muito pior se não fosse apenas uma, mas duas agências. Se o mesmo ocorrer, que é bem provável, com os titulos de unidades/firmas/estados/municipios fortemente dependentes do Governo Federal o custo será, obviamente maior, assim como o impacto sobre o já complicado ambiente politico e, naturalmente, sobre a reeleição de Obama.

Somente conheceremos o impacto na segunda-feira e como em outros casos, há risco de comportamento de manada o que simplesmente tornaria ainda mais complicado o já preocupante cenário da economia mundial. Tempos difíceis, sem dúvida.

A beira do abismo..

Este pobre blogger nunca comprou a tese de recuperação da economia americana, tão pouco a tese oposta, dos beato salu da vida, de derrumbre do Imperio. A verdade é que o processo de desalavancagem da economia americana ainda não esta concluido e enquanto isto não acontecer não é prudente falar em recuperação sustentada do crescimento e muito menos ainda em criação de empregos/ redução de desemprego para o nível historico do Imperio. O fato é que a probabilidade de uma segunda recessão aumentou muito e não resta mais dúvida que ela esta na armadilha da liquidez.

No velho continente o cenário ainda é delicado, com o mercado exigindo retornos elevados para rolar a divida da Espanha e Italia, e apostando no sucesso da estratégia usada contra a Grecia. Em que pese a baixa produtividade e crescimento econômico anêmico de ambas, a situação não é, contudo, comparável a Grecia, Portugal ou Irlanda e tão pouco a disposição política de permitir a repetição dos equivocos do passado. Alem do mais a historia mostra que a zona do euro somente deu os passos decisivos em momentos de crise e não há razão pra acreditar que desta vez será diferente.

Comparando a situação do Imperio e da zona do euro é inevitável concluir que ambos passam por sérios problemas, com consequencias potencialmente danosas para a economia mundial, sendo que o no caso do primeiro situação política é muito pior que na segunda.

Mais um...

Lula foi um bom Presidente e deixou um bom legado na esfera econômica à atual administração, alem de ter sido o grande articulador e responsável pela eleição da Presidenta Dilma. No entanto, se o que leio na imprensa é correto, foi um pessimo conselheiro na escolha de figuras chaves no gabinete da atual administração. A conhecida figura nefasta da Casa Civil foi sem dúvida a pior escolha, sendo o ocupante da defesa um outro equivoco que se espera ser enviado para o seu devido lugar: o lixo da história. Seu problema nunca foi ser eleitor do lider da nova direita, mas comportar-se como se estivesse acima do bem e do mal, por ter sido ungido por Lula. Erro primário, mas nada surpreendente haja vista sua história política.

Dos ungidos por Lula, restam ainda 2 em ministérios importantes, sendo que um deverá sair, em breve, para disputar eleição em SP. Deve-se reconhecer que fez um ótimo trabalho na pasta da educação. O mesmo alias se aplica a Mantega que tem demonstrado ser um bom Ministro da Fazenda.

By, By marxism leninism, hello social market economy

Qual será a reação nos jantares chics de Higienopolis e nas conversas la pelas bandas de perdizes e butanta? Incredulidade, resmungos, enquanto beberica vinho e aprecia um bom queijo frances. Ah!!! bravos revolucionários, o último bastião parece ser mesmo os adolescentes ainda encantados com o canto de sereia dos vendedores de ilusões nos lugares de sempre...



José is an eager almost-entrepreneur with big plans for Cuban real estate. Right now he works illegally on trades, linking up families who want to swap homes and pay a little extra for an upgrade.
But when Cuba legalizes buying and selling by the end of the year — as the government promised again this week — José and many others expect a cascade of changes: higher prices, mass relocation, property taxes and a flood of money from Cubans in the United States and around the world.

“There’s going to be huge demand,” said José, 36, who declined to give his last name, stepping away from the crowd and keeping an eye out for eavesdroppers. “It’s been prohibited for so long.”

Private property is the nucleus of capitalism, of course, so the plan to legitimize it here in a country of slogans like “socialism or death” strikes many Cubans as jaw-dropping. Indeed, most people expect onerous regulations and already, the plan outlined by the state media would suppress the market by limiting Cubans to one home or apartment and requiring full-time residency.

Yet even with some state control, experts say, property sales could transform Cuba more than any of the economic reforms announced by President Raúl Castro’s government, some of which were outlined in the National Assembly on Monday. Compared with the changes already passed (more self-employment and cell-phone ownership), or proposed (car sales and looser emigration rules), “nothing is as big as this,” said Philip Peters, an analyst with the Lexington Institute.

The opportunities for profits and loans would be far larger than what Cuba’s small businesses offer, experts say, potentially creating the disparities of wealth that have accompanied property ownership in places like Eastern Europe and China.

Havana in particular may be in for a move back in time, to when it was a more stratified city. “There will be a huge rearrangement,” said Mario Coyula, Havana’s director of urbanism and architecture in the 1970s and ’80s. “Gentrification will happen.”

Broader effects could follow. Sales would encourage much-needed renovation, creating jobs. Banking would expand because, under newly announced rules, payments would come from buyers’ accounts. Meanwhile, the government, which owns all property now, would hand over homes and apartments to their occupants in exchange for taxes on sales — impossible in the current swapping market where money passes under the table.

And then there is the role of Cuban emigrants. While the plan seems to prohibit foreign ownership, Cuban-Americans could take advantage of Obama administration rules letting them send as much money as they like to relatives on the island, fueling purchases and giving them a stake in Cuba’s economic success. “That is politically an extremely powerful development,” Mr. Peters said, arguing that it could spur policy changes by both nations.

The rate of change, however, will likely depend on complications peculiar to Cuba. The so-called Pearl of the Antilles struggled with poor housing even before the 1959 Revolution, but deterioration, rigid rules and creative work-arounds have created today’s warren of oddities.

There are no vacancies in Havana, Mr. Coyula pointed out. Every dwelling has someone living in it. Most Cubans are essentially stuck where they are.

On the waterfront of central Havana, children peek out from buildings that should be condemned, with a third of the facade missing.

Blocks inland, Cubans like Elena Acea, 40, have subdivided apartments to Alice in Wonderland proportions. Her two-bedroom is now a four-bedroom, with a plywood mezzanine where two stepsons live one atop the other, barely able to stand in their own rooms.

Like many Cubans, she hopes to move — to trade her apartment for three smaller places so the elder son, 29, can start his own family. “He’s getting married,” she said. “He has to move out.”

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Mais subsidio...

Aceitar comprar ate 25% mais caro por ser produto nacional pode ser interessante do ponto de vista político-eleitoral, mas não, necessariamente, do ponto de vista econômico. É preciso saber qual o percentual queé de fato produzido no grande bananão e mesmo assumindo ser 100% ainda restaria um fato bem desagradável para o bolso do contribuinte brasileiro: é SUBSIDIO, transferência do bolso dos que nada tem ou tem muito pouco, mas os do que tudo tem, inclusive poder para conseguir sempre mais subsidio.

Ah! mas o Imperio tem programa parecido... e dai, isto não altera o fato de ser um ato patrioteiro e duvidoso do ponto de vista econômico. Digo duvidoso, porque ainda não li o documento e estou comentando com base no que li na midia, mas a primeira impressão não é nada boa....

Fico irritado porque recursos para os que tudo tem não faltam, já para os que nada tem ficam a desejar...

Krugman e os erros do obama

Excelente artigo do Krugman sobre as prováveis consequencia econômicas e políticas da longa negociação sobre o "debt ceiling". Cortar gastos quando a economia ainda se encontra em estado anemico é pedir para piorar a situação e repetir erro do passado. Da história, definitivamente, nada se aprende.

A deal to raise the federal debt ceiling is in the works. If it goes through, many commentators will declare that disaster was avoided. But they will be wrong.For the deal itself, given the available information, is a disaster, and not just for President Obama and his party. It will damage an already depressed economy; it will probably make America’s long-run deficit problem worse, not better; and most important, by demonstrating that raw extortion works and carries no political cost, it will take America a long way down the road to banana-republic status.

Start with the economics. We currently have a deeply depressed economy. We will almost certainly continue to have a depressed economy all through next year. And we will probably have a depressed economy through 2013 as well, if not beyond.

The worst thing you can do in these circumstances is slash government spending, since that will depress the economy even further. Pay no attention to those who invoke the confidence fairy, claiming that tough action on the budget will reassure businesses and consumers, leading them to spend more. It doesn’t work that way, a fact confirmed by many studies of the historical record.

Indeed, slashing spending while the economy is depressed won’t even help the budget situation much, and might well make it worse. On one side, interest rates on federal borrowing are currently very low, so spending cuts now will do little to reduce future interest costs. On the other side, making the economy weaker now will also hurt its long-run prospects, which will in turn reduce future revenue. So those demanding spending cuts now are like medieval doctors who treated the sick by bleeding them, and thereby made them even sicker.

And then there are the reported terms of the deal, which amount to an abject surrender on the part of the president. First, there will be big spending cuts, with no increase in revenue. Then a panel will make recommendations for further deficit reduction — and if these recommendations aren’t accepted, there will be more spending cuts.

Republicans will supposedly have an incentive to make concessions the next time around, because defense spending will be among the areas cut. But the G.O.P. has just demonstrated its willingness to risk financial collapse unless it gets everything its most extreme members want. Why expect it to be more reasonable in the next round?

In fact, Republicans will surely be emboldened by the way Mr. Obama keeps folding in the face of their threats. He surrendered last December, extending all the Bush tax cuts; he surrendered in the spring when they threatened to shut down the government; and he has now surrendered on a grand scale to raw extortion over the debt ceiling. Maybe it’s just me, but I see a pattern here.

Did the president have any alternative this time around? Yes.

First of all, he could and should have demanded an increase in the debt ceiling back in December. When asked why he didn’t, he replied that he was sure that Republicans would act responsibly. Great call.

And even now, the Obama administration could have resorted to legal maneuvering to sidestep the debt ceiling, using any of several options. In ordinary circumstances, this might have been an extreme step. But faced with the reality of what is happening, namely raw extortion on the part of a party that, after all, only controls one house of Congress, it would have been totally justifiable.

At the very least, Mr. Obama could have used the possibility of a legal end run to strengthen his bargaining position. Instead, however, he ruled all such options out from the beginning.

But wouldn’t taking a tough stance have worried markets? Probably not. In fact, if I were an investor I would be reassured, not dismayed, by a demonstration that the president is willing and able to stand up to blackmail on the part of right-wing extremists. Instead, he has chosen to demonstrate the opposite.

Make no mistake about it, what we’re witnessing here is a catastrophe on multiple levels.

It is, of course, a political catastrophe for Democrats, who just a few weeks ago seemed to have Republicans on the run over their plan to dismantle Medicare; now Mr. Obama has thrown all that away. And the damage isn’t over: there will be more choke points where Republicans can threaten to create a crisis unless the president surrenders, and they can now act with the confident expectation that he will.

In the long run, however, Democrats won’t be the only losers. What Republicans have just gotten away with calls our whole system of government into question. After all, how can American democracy work if whichever party is most prepared to be ruthless, to threaten the nation’s economic security, gets to dictate policy? And the answer is, maybe it can’t.

Fonte: NYTimes