A Espanha resiste...

Espanha conseguiu o que muitos - inclusive este blogueiro - considerava pouco provável: atingir a meta de financiamento do tesouro a um custo abaixo do ano passado e evitar o pedido de socorro ao fundo de resgate. O leilão desta quinta-feira foi um sucesso, com a demanda por titulos bem acima do volume ofertado; tendo conseguido, inclusive, colocar titulos de 20 anos. A razão do sucesso, como já mencionado em outros post, é a avaliação do mercado que a Espanha em algum momento teria que pedir agua o que colocaria em operação a nova estratégia do ECB: a compra de titulos soberanos no mercado secundário. O fato dela, ainda, não ter sido obrigada a recorrer ao fundo de resgate é prova do sucesso da estratégia pensada por Draghi: a credibilidade é tão alta que torna desnecessário o pedido de socorro e a consequente atuação do ECB. É o melhor cenário possível que a agrada a todos, principalmente a Alemanha. Resolvido o problema de 2012, o Tesouro espanhol deverá enfrentar o problema do financiamento em 2013 e deverá aproveitar o bom momento para colocar mais titulos ate o fim do ano.

O sucesso espanhol é ainda mais notável, haja vista a complicada situação grega e o estado geral da economia mundial. Vale lembrar que a locomotiva da zona do euro -a Alemanha, esta mostrando sinais crescentes de fadiga e seu crescimento em 2013 deverá ser bem anemico. Este cenário para 2013, torna a situação espanhola bem dificil, mas acredito que ela somente recorrerá ao fundo de resgate se o custo de financiamento do tesouro atingir niveis insustentaveis. Isto é sempre uma possibilidade, mas o corrente ano demonstrou que isto não é inevitável, como alias já havia ocorrido com a Italia no ano passado. É verdade que ambos ainda permanecem na marca do penalti, mas avanços importantes já foram obtidos para um crescimento sustentavel da economia destes dois importantes países do mediterraneo.