Detalhes...

... O que importa é a versão, nunca o fato, diz uma lenda. Será verdade? Este parece ser o cerne da controversia sobre a última reunião de cupula da união europeia. Merkel não saiu derrotada, ao contrário foi a grande vitoriosa que, mais uma vez, demonstrou possuir grande habilidade política, argumentam os membros do seu fã clube. É um exagero, mas que tem um fundo de verdade. Ela marcou gol ao vender a idéia da supervisão bancária europeia, mas teve que engolir a recapitalização direta dos bancos espanhois e de outros países virtuosos e, mais importante ainda, abriu mão da senioridade em relação ao emprestimo que, como sabemos, era a grande demanda do mercado. Em relação a intervenção do BCE no mercado de dívida pública ainda há muito a ser negociado e, de fato, ela poderá fazer valer o seu poder de veto ou impor condicionalidades draconianas que o tornaria inviável. Acho que o projeto da zona do euro saiu ganhando, mas o grande vencedor é o Monti que não é político profissional, mas conseguiu colocar nas cordas a grande Merkel. Convenhamos que isto não é pouca coisa...

Como mencionado em outro post ainda há detalhes importantes a serem negociados ou esclarecidos, como é o caso do funding do EFSF/ESM, assim como a questão da compra de titulos no mercado secundário. A melhor opção parece ser atuar no mercado primario, já que no secundário há o risco de pagar caro, sem produzir o efeito desejado, em razão dos recursos bastante limitados dos fundos de resgate. E aqui, também, a Merkel e aliados poderá fazer valer o seu poder ao não aumentar o volume de recursos. Caso esta seja a opção deles, o futuro da zona do euro seria,realmente, problematico.